VPX giảm mạnh ngay phiên đầu, nhà đầu tư “chôn vốn” từ IPO thêm một nhịp
Trong phiên giao dịch đầu tiên trên HoSE ngày 11/12/2025, cổ phiếu VPX của CTCP Chứng khoán VPBank được niêm yết với giá tham chiếu 33.900 đồng/cổ phiếu. Tuy nhiên, lực bán áp đảo ngay từ đầu phiên đã kéo mã này giảm sâu. Kết phiên, VPX dừng tại 30.800 đồng, tương đương mức giảm 9,14% so với giá tham chiếu. Đây là diễn biến mà không ít nhà đầu tư mua từ đợt IPO trước đó kỳ vọng sẽ “hái quả ngọt” khi cổ phiếu lên sàn, nhưng thực tế lại chứng kiến vốn bị bốc hơi chỉ trong buổi giao dịch đầu tiên.
Áp lực bán lớn và thanh khoản cao cho thấy dòng tiền thị trường chưa đủ mạnh để đỡ giá VPX, đặc biệt với cổ phiếu mới niêm yết trong bối cảnh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư cá nhân. Điều này phản ánh câu chuyện không mới: ngay cả những cổ phiếu IPO được kỳ vọng cũng hoàn toàn có thể gặp “ngày đen”.
TCX từng gây chú ý lớn khi lên sàn nhưng hiện nhà đầu tư cũng chưa "về bờ"
Trước khi VPX niêm yết, thị trường đã chứng kiến sự xuất hiện của TCX – cổ phiếu của CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS). TCX chính thức lên HoSE vào ngày 21/10/2025 với hơn 2,31 tỷ cổ phiếu, đánh dấu một trong những thương vụ niêm yết lớn nhất thị trường chứng khoán năm nay. Ngay trong ngày chào sàn, mã này được định giá ở mức tham chiếu 46.800 đồng/cổ phiếu, đưa vốn hóa TCBS ngay từ ngày đầu lên sàn vượt 108.000 tỷ đồng – lớn nhất trong ngành chứng khoán Việt Nam. Cổ phiếu TCX cũng từng tăng vượt tham chiếu và đạt mức vốn hóa xấp xỉ 113.000 tỷ đồng, tạo nên kỳ vọng về một giai đoạn bứt phá của cổ phiếu này.
Tuy nhiên, sau giai đoạn hưng phấn ban đầu, TCX không duy trì được đà tăng và bắt đầu rơi vào chuỗi điều chỉnh. Hiện nay, mã này đang giao dịch dưới mức tham chiếu ngày chào sàn, đồng nghĩa với việc nhiều nhà đầu tư mua ở vùng giá đầu phiên niêm yết hoặc mua phiên tăng mạnh sau đó đều rơi vào trạng thái thua lỗ. Diễn biến này cho thấy sức nóng của nhóm chứng khoán đã hạ nhiệt đáng kể, ngay cả với những tên tuổi lớn như TCBS.
Nhóm cổ phiếu chứng khoán IPO đang đánh mất “giấc mơ tăng giá ngày đầu”
Sự sụt giảm của cả VPX và TCX cho thấy xu hướng rõ ràng: cổ phiếu IPO, đặc biệt là các mã quy mô lớn trong ngành chứng khoán, không còn mang lại mức sinh lời dễ dàng trong những phiên đầu tiên như giai đoạn trước. Dòng tiền thị trường phân hóa mạnh, trong khi định giá ban đầu của các cổ phiếu đã ở mức cao khiến biên độ tăng giá bị thu hẹp đáng kể.
Chuyên gia thị trường nhận định rằng các cổ phiếu IPO, dù được kỳ vọng cao, không còn đảm bảo lợi nhuận ngay lập tức sau niêm yết. Nhà đầu tư vì vậy được khuyến nghị tiếp cận IPO với tầm nhìn trung đến dài hạn, chủ yếu dựa vào nền tảng kinh doanh thực tế và triển vọng lợi nhuận lâu dài thay vì kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn ngay khi lên sàn.
