Tăng vốn hơn 2.700 tỷ đồng, hướng tới HOSE trong quý I/2026
Theo thông báo, Vietbank sẽ phát hành cổ phiếu với tỷ lệ 100:33, tức cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu hiện hữu sẽ được quyền mua thêm 33 cổ phiếu mới, giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu. Nếu phân phối thành công toàn bộ, ngân hàng dự kiến thu về hơn 2.709 tỷ đồng, qua đó nâng vốn điều lệ từ 8.210 tỷ đồng lên gần 10.920 tỷ đồng.
Thời gian đăng ký quyền mua và nộp tiền kéo dài từ 21/11 đến 23/12/2025, còn thời gian chuyển nhượng quyền mua kết thúc ngày 18/12/2025. Nguồn vốn thu được sẽ được ưu tiên bổ sung cho hoạt động kinh doanh, mở rộng tín dụng và tăng quy mô vốn tự có — một yêu cầu then chốt để Vietbank đáp ứng các chuẩn Basel II và chuẩn bị điều kiện niêm yết trên sàn HOSE, dự kiến hoàn tất trong quý I/2026.
Tăng trưởng khả quan nửa đầu 2025, song còn khoảng cách lớn với kế hoạch
Tính đến 30/6/2025, Vietbank ghi nhận tổng tài sản đạt 178.671 tỷ đồng, tăng gần 10% so với đầu năm. Dư nợ cho vay khách hàng tăng 9%, đạt 102.447 tỷ đồng, trong khi tiền gửi khách hàng tăng 10% lên 104.208 tỷ đồng – cho thấy tốc độ huy động vốn đang theo kịp tăng trưởng tín dụng.
Lợi nhuận trước thuế nửa đầu năm 2025 đạt 514 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ, nhưng mới hoàn thành khoảng 29% kế hoạch năm (1.750 tỷ đồng).
Biên lãi thuần (NIM) theo báo cáo gần nhất ở mức 1,89%, thấp hơn trung bình ngành (2,8–3,2%), phản ánh chi phí vốn cao và biên lợi nhuận còn hạn chế.
Chất lượng tài sản: Nợ xấu giảm nhẹ, nhưng dự phòng vẫn mỏng
Tại thời điểm giữa năm, Vietbank ghi nhận tổng nợ xấu 2.568 tỷ đồng, gần như không đổi so với cuối 2024. Trong đó, nợ dưới tiêu chuẩn giảm mạnh 75% xuống 195 tỷ đồng, nhưng nợ nghi ngờ tăng 21% lên 601 tỷ đồng, và nợ có khả năng mất vốn tăng 18% lên 1.771 tỷ đồng. Tỷ lệ nợ xấu/dư nợ cho vay giảm từ 2,75% xuống 2,5%, song vẫn cao hơn mức trung bình hệ thống (khoảng 2,1%).
Đáng chú ý, tỷ lệ dự phòng bao nợ xấu chỉ đạt khoảng 44,4%, thấp hơn đáng kể so với các ngân hàng niêm yết lớn (thường duy trì 70–120%). Điều này cho thấy bộ đệm rủi ro tín dụng của Vietbank vẫn mỏng, dễ bị tổn thương nếu xuất hiện biến động từ nhóm khách hàng bất động sản hoặc doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Tỷ lệ cho vay/huy động sát ngưỡng – Áp lực thanh khoản lớn
Một điểm đáng quan ngại là tỷ lệ cho vay so với huy động (LDR) của Vietbank đã chạm mức 98,31%, gần giới hạn tối đa mà Ngân hàng Nhà nước cho phép (85–90% theo quy định mới). Khi tỷ lệ này cao, ngân hàng sẽ bị hạn chế dư địa điều chỉnh chính sách lãi suất hoặc cơ cấu nguồn vốn, đồng thời chịu rủi ro thanh khoản cao hơn trong trường hợp thị trường tiền tệ biến động.
Bên cạnh đó, chi phí huy động vốn (COF) lên tới 5,15%, cao hơn mặt bằng chung của nhóm ngân hàng tầm trung (khoảng 4,2–4,5%), cho thấy Vietbank đang phải trả giá vốn cao để duy trì tăng trưởng huy động – một áp lực trực tiếp lên lợi nhuận ròng.
Rủi ro pha loãng và hiệu quả sử dụng vốn mới
Việc phát hành hơn 270,9 triệu cổ phiếu đồng nghĩa EPS của Vietbank sẽ bị pha loãng đáng kể trong ngắn hạn.
Để khoản tăng vốn này mang lại hiệu quả, ngân hàng cần chứng minh khả năng mở rộng tín dụng, cải thiện NIM và kiểm soát nợ xấu trong 12–18 tháng tới. Nếu không, giá cổ phiếu VBB có thể chịu áp lực giảm sau khi quyền mua kết thúc và lượng cổ phiếu mới được niêm yết bổ sung.
Động thái mua Lim 2 Tower: Tín hiệu mở rộng hay mạo hiểm?
Đáng chú ý, giữa năm 2025, Vietbank đã chi khoảng 3.000 tỷ đồng để mua lại tòa nhà Lim 2 Tower tại TP.HCM — thương vụ khiến giới phân tích đặt câu hỏi về định hướng sử dụng vốn trong bối cảnh ngân hàng vẫn còn nhiều áp lực về nợ xấu và thanh khoản. Dù có thể mang lại lợi ích dài hạn về hình ảnh thương hiệu và tài sản đảm bảo, song khoản đầu tư quy mô lớn vào bất động sản làm tăng rủi ro thanh khoản nếu thị trường địa ốc tiếp tục trầm lắng.
